当市场还在争论消费复苏力度时，乳业龙头伊利股份已悄然完成战略转身。在11月18日投资者日上，伊利董事长潘刚首次系统阐述全域营养解决方案提供者新定位，剑指银发经济、乳深加工、全球化三大结构性增长极。
更令长期资金市场侧目的是，伊利承诺2025-2027年现金分红比例不低于75%，以硬核股东回报为这场战略转型背书。这不仅是业务边界的拓展，更是一场主动跳出乳制品内卷、重构估值逻辑的产业升级硬仗。
伊利投资者日的核心信号只有一个——这家年营收过千亿的乳业巨头，正在刻意淡化牛奶标签。
潘刚的开场致辞直陈行业变局：中国乳业已告别量增黄金时代，进入以精细化需求为导向的质升阶段，结构性增长正在取代普适性增长。这句话的潜台词是，继续在传统液态奶市场拼杀，已无法支撑伊利未来的市值想象空间。
市场数据印证了这种判断。2024年进口乳制品及原料折算成原奶约占国内总消费量35%，关键原料如乳清蛋白、酪蛋白严重依赖进口；而国内60岁以上人口已突破2.1亿，2035年将超4亿，这群新老年人在营养品上的渗透率已达36%，高于中青年群体。一边是供应链安全的痛点，一边是银发经济的井喷，两个看似割裂的板块，在伊利的战略布局里形成了闭环。
多元化品类布局、产业链转变发展方式与经济转型、全球化纵深推进——潘刚提出的三大核心战略，本质上是将伊利从乳制品制造商升级为营养健康服务商。这个转变在业务架构上已现雏形：婴幼儿奶粉的成功验证了第二增长曲线打法，成人营养品欣活系列连续十年市占率第一，特医食品、功能保健品等高的附加价值赛道初步成型。伊利的目标是，用5-10年时间，将乳深加工业务打造成百亿级板块，同时让营养品业务跻身核心赛道前五。
凯度消费者指数显示，中国新老年人群体具备有钱有闲、健康意识强、品质诉求高三大特征，这与传统认知中的价格敏感型老年用户截然不同。伊利消费品研究部门的洞察更为具体：乳制品已从基础饮食，全面融入休闲社交、代餐佐餐、健康管理等多元场景，高线城市的需求升级正在推动品类裂变。
这种裂变直接反映在伊利的战术选择上。稳定基础营养，做大功能营养，拓展专业营养的三层架构，实质是针对银发人群健康需求的精准分层。基础营养是守住成人奶粉的基本盘；功能营养则瞄准益生菌、蛋白质补充剂等高溢价赛道；专业营养直指特医食品，切入临床营养管理市场。
一个关键细节是，伊利选择优先布局益生菌和蛋白质补充剂，而非全面开花。这背后是对市场格局的冷静判断：当前西式保健品CR3仅20%，中式保健品CR3仅17%，头部品牌远未形成绝对 dominance。伊利意图复制奶粉业务的逆袭路径——依托集团技术储备与供应链优势，在分散市场中快速集中份额。潘刚对此的表述毫不含糊：集中优势资源，跻身核心赛道前五。
我国乳制品消费结构长期失衡——液态奶占绝对主导，奶酪等固态乳制品渗透率极低，乳清蛋白、酪蛋白等关键原料进口依存度居高不下。伊利反其道而行之，将国产替代视为战略级机会：系统布局乳脂、乳蛋白、乳糖、乳矿物盐等深加工品类，目标直指烘焙、茶饮、保健品等B端高价值市场。
这个布局的精妙之处在于三重价值叠加。第一层是供应链安全，通过自有产能降低进口依赖；第二层是利润率提升，深加工产品毛利率普遍高于常温奶；第三层是生态卡位，为下游公司可以提供原料解决方案，构建B端粘性。
伊利透露的时间表清晰而激进：未来5-10年，乳深加工业务要做到百亿级规模。这在某种程度上预示着伊利不仅要改变消费者的喝奶习惯，更要推动整个行业向吃奶+用奶的固态革命转型。一旦成功，伊利将不再是单纯的终端品牌商，而是同时拥有原料定价权与配方主导权的平台型企业。
印尼市场是典型样本。伊利国际业务部以印尼、泰国为枢纽，将冰淇淋业务辐射至东南亚、中东等18个市场，在印尼市占率从行业第八跃升至第一梯队。但真正的胜负手不在销量排名，而在于产业链纵深——新西兰基地生产乳铁蛋白、酪蛋白等高端原料，反哺国内婴幼儿营养与成人营养业务；荷兰基地依托百年乳业积淀，在羊奶原料领域突破后，迅速收购羊奶酪公司完善产业链。
这种全球资源+全球市场的双循环，让伊利的海外布局呈现出独特特征：澳优羊奶粉占据全球52%份额，但价值不仅体现在出口数字，更在于掌控了上游稀缺奶源；新西兰业务单元产品出口40多国，高的附加价值产品占比从40%提升至60%，这在某种程度上预示着伊利开始在全球价值链中高端分羹。
潘刚为2030年设定的目标耐人寻味：从亚洲第一到全球第一。这个跨越不是简单的规模叠加，而是要求伊利在研发标准、供应链话语权、品牌溢价力等维度实现质的跃迁。重资产投入的全球化，本质上是为全域营养战略买的一张长期船票。
自1996年上市以来，伊利累计分红25次共585.66亿元，连续6年分红比例超过70%，累计分红额稳居中国乳企第一。更具突破性的是，伊利首次提出未来三年（2025-2027）现金分红比例不低于75%，且每股派发现金红利不低于1.22元，同时承诺可依据情况实施中期分红。
75%的分红率是什么概念？A股餐饮行业上市公司平均分红率约为45%，伊利直接将标准线拉高至近两倍。这种异常慷慨背后，是管理层对现金流质量与主业盈利能力的绝对自信。2024年伊利扣非净利润突破百亿里程碑，验证了多元化业务矩阵的抗周期能力，也为高分红提供了底层支撑。
对机构投资者而言，高分红+中期回馈的组合拳，实质上构建了一个防御性成长的稀缺模型：既通过营养品、乳深加工等新业务打开成长天花板，又以确定性现金回报对冲战略转型风险。伊利不再是单一的消费品股，而是兼具稳健性与想象力的财富好搭子。
资本市场的反应已经说明问题。当多数消费企业还在纠结于流量与促销时，伊利用产业链深度、全球化广度与股东回报温度，完成了从乳业龙头到营养健康平台的价值重估。这场去乳业化的阳谋，最终指向的是一个更硬的逻辑——在中国大健康产业爆发的前夜，伊利要的不只是市场占有率，而是定义下一个十年的话语权。返回搜狐，查看更加多
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